股票pe是什么意思啊(市盈率PE:从入门到精通)

市盈率,也叫PE,是投资中最常用的估值方法,甚至可以说是估值的代名词。我们经常会听到“多少倍估值”的说法,比如,2021年时会有人说“茅台的估值已经60多倍了……”,今年年初时会有人说“沪深300的估值才10几倍……”,其中的“60倍”和“10倍”,指的就是市盈率。

那到底啥叫市盈率呢?举个例子你就明白了。你花50万买下一个小饭馆,每年能赚10万块,5年后回本,那么这个小饭馆的市盈率就是5倍。换句话说,“5倍市盈率”的意思就是:你需要用5年的时间收回投资成本。于是,茅台的60倍市盈率也就不难理解了,意思就是你买了茅台的股票后,如果仅靠每年的股息收益,需要用60年的时间才能收回成本!

由此可见,我们应该尽量选择市盈率低的,也就是被低估的资产,避开那些被高估的资产。大家都看好的东西,就会被高估,投资风险也会增加;大家都不看好的东西,就会被低估,给点阳光就能灿烂。在10倍市盈率时投资,未来十年拿到12%~15%年化收益的可能性极高,但在30倍市盈率时投资,长期回报可能只有可怜的3%~5%。很多人投资不赚钱,一个重要原因就是入场时估值太高了,入场不久,估值降下来了,于是产生了亏损。2021年年初入场买白酒的人就是眼前活生生的例子,当时白酒的市盈率超过60倍,茅台最高时达到73.29倍,已被严重高估了,结果2021年春节后,行情急转直下,如今茅台的市盈率只有28倍左右了。在此奉劝大家,千万不要追高,不要追热门,要买在无人问津处,卖在人声鼎沸时。

贵州茅台历史市盈率

市盈率的计算方法非常简单:用股价除以每股收益,或者用市值除以净利润。

投资者收回本金所需的年数越多,估值就越高,反之就越少。由于计算“每股收益”的方法不同,于是就有了三种不同类型的市盈率,分别是:静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。

  • 静态市盈率使用的是上一年度的每股收益,比如一只股票的股价是100元,上一年度的每股收益是10元,那么该股票的静态市盈率就是100/10=10倍。由于静态市盈率采用的是上一年的数据,因此缺少实时性,参考价值较低。
  • 动态市盈率使用的是本年度预测的每股收益,比如一只股票的股价是100元,今年一季度的每股收益是2元,预测未来每个季度的每股收益也是2元,全年的每股收益是8元,于是动态市盈率就是100/8=12.5倍。由于动态市盈率是基于预测计算的,因此可能存在较大误差,参考价值也不高。
  • 滚动市盈率,也叫TTM,使用的是最近四个季度的每股收益。由于滚动市盈率使用的是最近一年的真实数据,因此更具实时性,能够相对客观地反映股票的当前情况。平时所说的市盈率,指的基本都是滚动市盈率。

用市盈率做估值的优点是:

  1. 兼顾价格和业绩。既能反映市场状况,又能反映企业经营情况。
  2. 足够简单。市盈率的计算方法简单,任何人都能自己算出来。
  3. 精准有效。市盈率能够精准地反映市场的高低位置,尤其适用于宽基指数,例如沪深300,当市盈率在15倍以下时可以放心买入,高于20倍时则要小心谨慎。
  4. 适合量化选股。市盈率是许多量化策略的重要指标,通过量化策略选出的低市盈率股票,通常都拥有较高的收益,年化收益率能达到15%以上,远高于10%左右的市场平均收益率。

不过,市盈率也不是没有缺点的,比如:

  1. 容易受利润波动干扰。市盈率估值法不适用于周期行业或业绩不稳定的行业,因为这些行业的利润波动太大,影响估值精度。
  2. 容易受利润造假影响。做过财务的人都知道,企业三大报表中的《利润表》是最不靠谱的,有太多的调节空间,因此也会影响到估值精度。
  3. 存在杠杆盲区。市盈率估值法无法区分企业是靠自有资金赚钱,还是靠加杠杆赚钱。靠借钱赚钱的企业存在较高风险,我们更应该投资那些靠自有资金赚钱的企业,但在这方面,市盈率帮不上我们,因为从市盈率上看,这两类企业都差不多。

最后说说市盈率的具体用法:

  1. 用市盈率去衡量医药消费、食品饮料等盈利稳定的行业,而不是化工、有色金属、高科技、生物工程等利润大起大落的行业。对于地产、钢铁等周期行业,甚至应该把市盈率当反向指标:市盈率低时,正是这些行业的业绩巅峰,应该尽快离场;市盈率高时,反而是入场时机。
  2. 市盈率要比较起来用,单看一家企业的市盈率意义不大。比较市盈率时,主要有两个维度,一是和同行业比较,二是和历史数据比较。如果一家企业的市盈率和同行比处于低位,和自己的历史数据比也处于低位,就说明这家企业被低估了,值得买入。千万不要拿不到10倍的“格力电器”和90多倍的“金山办公”比市盈率,这叫“关公战秦琼”,没有可比性。
  3. 用宽基指数做资产配置时,可以参考市盈率,只需看指数的市盈率分位点(也叫分位标准差),也就是市盈率所处的历史位置:50%分位点叫“中位数”,75%分位点叫“危险值”,25%分位点叫“机会值”。当市盈率在中位数以下时,说明被低估,可以放心加仓;在中位数以上时,说明被高估,应降低仓位;如果在中位数附近上下波动,则可以采取股债均配,坚定持有,减少操作。在写作本文时,上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证红利、创业板、科创50、中证全指、恒生指数和恒生科技的市盈率,不仅远低于中位数,而且都已低于机会值,处于历史上的绝对低估位置,是千载难逢的入场时机,而标普500和纳斯达克100则都超越了危险值,处于绝对高估区间,投资他们的人要做好离场准备了。

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